2025年7月18日，科创板迎来历史性时刻——禾元生物正式登陆上海证券交易所科创板，成为科创板第五套上市标准重启后首家上市企业。这家以“稻米造血”技术闻名的高科技生物公司，凭借其全球领先的植物源重组人血清白蛋白核心技术，成功打破了多年来制约科创板未盈利生物医药企业上市的僵局，为中国资本市场支持硬科技开辟了新路径。
第五套标准重启：硬科技企业的“及时雨”
科创板第五套上市标准自设立以来，一直被视为对未盈利高科技企业的重大政策突破。该标准的核心要求是：企业需拥有明显技术优势、阶段性成果、市场空间大，且为行业领军企业，即便暂时未有收入或盈利，也能通过上市获得直接融资支持。
由于审核尺度严苛、企业质地参差不齐，该标准在经历数家生物医药企业上市后一度趋于收紧，长时间未有新企业通过该路径登陆科创板。市场一度顾虑，第五套标准是否将被束之高阁。禾元生物的成功上市，为这一政策工具重新注入了信心，也让更多拥有核心技术但尚未盈利的硬科技企业看到了希望。
“稻米造血”：从实验室到产业化的革命性突破
禾元生物的核心技术——植物源重组人血清白蛋白，通俗称为“稻米造血”。人血清白蛋白被称为“救命药”，广泛用于烧伤、失血、肝硬化等危重症治疗。长期以来，临床使用的白蛋白主要依赖人血浆提取，来源有限、存在病毒污染风险、成本高昂。
禾元生物通过基因工程技术，将人血清白蛋白基因导入水稻，使水稻种子成为“生物反应器”，在稻米中高效表达并积累人血清白蛋白。通过后续提取纯化工艺，可获得高纯度、安全可控的重组人血清白蛋白，从根本上摆脱对血浆的依赖。这一技术路线属于全球首创，不仅具备显著的成本优势，更在安全性和规模化生产上展现出巨大潜力。
商业化前景广阔，资本市场认可技术价值
据权威机构测算，全球人血清白蛋白市场规模超过百亿美元，中国更是全球最大的白蛋白消费市场之一。随着人口老龄化与临床需求持续增长，安全、稳定、可规模化的重组白蛋白将拥有广阔的市场替代空间。
禾元生物的产品已经完成多项临床试验，并取得阶段性成果。公司在浙江、湖北等地建成了符合GMP标准的生产基地，具备规模化生产能力。此次科创板上市，禾元生物计划募集资金用于产能扩建、临床研究推进及新产品管线开发。
从询价和认购情况来看，机构投资者对禾元生物的技术壁垒和长期价值给予了高度认可。发行定价综合考虑了尚未盈利的现实与未来成长的预期，体现出科创板对“硬科技”估值逻辑的包容。
政策与资本共振，打造生物经济新标杆
禾元生物的成功上市，不仅是一家企业的里程碑，更是科创板深化改革、优化未盈利企业上市路径的标志性事件。其背后，是国家对生物制造、基因工程等战略性新兴产业的政策支持，是资本市场对关键核心技术的价值发现。
第五套标准的重启，释放了明确的信号：科创板将继续坚守“支持硬科技”的定位，容忍暂时亏损，拥抱处于研发投入期和市场拓展期的创新企业。对于禾元生物而言，上市是新起点；对于更多走在“无人区”的生物医药、新能源、半导体等领域的企业而言，禾元生物打通了新的融资通道。
随着更多“禾元生物”式企业涌现，科创板有望在技术创新与资本助力的良性循环中，为中国经济高质量发展贡献更大的“硬核”力量。
记者：禾元网络 编辑：科创板观察
